鹰眼预警：绿地控股营业收入下降
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，绿地控股发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为944.96亿元，同比下降18.06%；归母净利润为-35.06亿元，同比下降1772.4%；扣非归母净利润为-30.96亿元，同比下降2903.37%；基本每股收益-0.25元/股。
公司自1992年3月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为203.78亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对绿地控股2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为944.96亿元，同比下降18.06%；净利润为-40.38亿元，同比下降1437.39%；经营活动净现金流为-24.79亿元，同比增长52.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为945亿元，同比下降18.06%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1741.97亿1153.27亿944.96亿营业收入增速-14.84%-33.8%-18.06%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-37.87%，-91.97%，-1772.41%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）26.1亿2.1亿-35.06亿归母净利润增速-37.87%-91.97%-1772.41%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-55.85%，-94.29%，-2903.37%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）19.32亿1.1亿-30.96亿扣非归母利润增速-55.85%-94.29%-2903.37%
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-152.1亿元，-2.5亿元，-26.8亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630营业利润（元）-152.11亿-2.47亿-26.77亿
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
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• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为46.39%、55.64%、72.84%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）808.11亿641.65亿688.34亿营业收入（元）1741.97亿1153.27亿944.96亿应收账款/营业收入46.39%55.64%72.84%
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降18.06%，经营活动净现金流同比增长52.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1741.97亿1153.27亿944.96亿经营活动净现金流（元）3.12亿-52.18亿-24.79亿营业收入增速-14.84%-33.8%-18.06%经营活动净现金流增速-97.62%-1774.39%52.48%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.14%，同比下降26.09%；净利率为-4.27%，同比下降1732.21%；净资产收益率（加权）为-5.62%，同比下降2261.54%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为8.14%，同比大幅下降26.09%。
项目202306302024063020250630销售毛利率10.5%11.01%8.14%销售毛利率增速-17.71%4.85%-26.09%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.17%，0.26%，-4.27%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率2.17%0.26%-4.27%销售净利率增速-29.61%-87.93%-1732.21%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.95%，0.26%，-5.62%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.95%0.26%-5.62%净资产收益率增速-35.17%-91.19%-2261.54%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-9.5亿元，同比下降534.21%。
项目202306302024063020250630资产减值损失（元）1.22亿-1.5亿-9.54亿
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为89.05%，同比增长2.8%；流动比率为1.09，速动比率为0.49；总债务为2209.34亿元，其中短期债务为1131.44亿元，短期债务占总债务比为51.21%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为86.1%，86.63%，89.05%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630资产负债率86.1%86.63%89.05%
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.04，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630现金比率0.070.050.04
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为135.62%、153.94%、203.81%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）2261.2亿2201.49亿2346.79亿净资产（元）1667.29亿1430.07亿1151.44亿总债务/净资产135.62%153.94%203.81%
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为5.9%、7.36%、11.44%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）589.65亿654.23亿989.83亿流动资产（元）9987.96亿8888.64亿8655.61亿其他应收款/流动资产5.9%7.36%11.44%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.39，同比下降12.36%；存货周转率为0.18，同比下降5.88%；总资产周转率为0.09，同比下降13.71%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.84，1.59，1.39，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.841.591.39应收账款周转率增速8.68%-13.84%-12.36%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.24，0.19，0.18，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.240.190.18存货周转率增速-0.11%-22.16%-5.88%
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.14，0.1，0.09，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.140.10.09总资产周转率增速-6.15%-24.93%-13.71%
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.52、2.42、2.25，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）1741.97亿1153.27亿944.96亿固定资产（元）495.3亿476.11亿420.58亿营业收入/固定资产原值3.522.422.25
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-9.69%、2.26%、5.01%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
项目202306302024063020250630在建工程较期初增速-9.69%2.26%5.01%固定资产（元）495.3亿476.11亿420.58亿
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